網(wǎng)下打新或?qū)⒂瓉?lái)新局面。
11月25日晚間，摩爾線程（688795）公布了網(wǎng)下初步配售結(jié)果。結(jié)果顯示，A類(lèi)投資者獲配數(shù)量占比98.44%，B類(lèi)投資者獲配僅占比1.56%。從具體的獲配股數(shù)來(lái)看，有的B類(lèi)投資者最少只獲配了39股。證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者獲悉，這是科創(chuàng)成長(zhǎng)層優(yōu)化發(fā)行承銷(xiāo)制度的結(jié)果，對(duì)于網(wǎng)下打新，實(shí)行的是約定限售方式。
據(jù)悉，A類(lèi)投資者包括公募、社?；稹B(yǎng)老金、年金基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)資金、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品和合格境外投資者資金。B類(lèi)投資者是上述之外的其他投資者，比如私募、券商資管、券商自營(yíng)等。
B類(lèi)投資者獲配份額大幅減少
從摩爾線程（688795）的數(shù)據(jù)來(lái)看，A類(lèi)投資者獲配數(shù)量占比98.44%，B類(lèi)投資者獲配占比1.56%。摩爾線程（688795）是科創(chuàng)板成長(zhǎng)層的新股，此前幾只科創(chuàng)板成長(zhǎng)層的新股也有類(lèi)似情況。
必貝特的網(wǎng)下申購(gòu)中，A類(lèi)投資者獲配占比94.66%，B類(lèi)投資者獲配占比5.34%。禾元生物（688765）A類(lèi)投資者獲配占比96.22%，B類(lèi)投資者獲配占比3.78%。西安奕材（688783）A類(lèi)投資者獲配占比97.48%，B類(lèi)占比2.52%。科創(chuàng)板成長(zhǎng)層的新股，B類(lèi)投資者獲配比例基本在5%以下，最低的不超過(guò)2%。
券商中國(guó)記者注意到，科創(chuàng)板其他新股的申購(gòu)，B類(lèi)投資者的份額要更多一些。在屹唐股份（688729）的網(wǎng)下申購(gòu)中，A類(lèi)投資者的獲配占比是87.79%，B類(lèi)投資者占比12.21%。在影石創(chuàng)新（688775）的網(wǎng)下申購(gòu)中，A類(lèi)投資者占比是88.23%，B類(lèi)是11.77%。在漢邦科技（688755）的申購(gòu)中，A類(lèi)投資者獲配占比是74.68%，B類(lèi)投資者占比是25.32%。
申購(gòu)實(shí)行約定限售方式
業(yè)內(nèi)人士向券商中國(guó)記者表示，B類(lèi)投資者份額的減少，緣于網(wǎng)下打新規(guī)則的調(diào)整。科創(chuàng)板成長(zhǎng)層的新股，實(shí)行的是新的打新規(guī)則，也就是采用約定限售方式申購(gòu)。
所謂約定限售，是指在網(wǎng)下申購(gòu)設(shè)定不同檔位的限售比例或限售期，A類(lèi)投資者可以自主申購(gòu)不同限售檔位的證券，B類(lèi)投資者按照最低限售檔位自主申購(gòu)。
以摩爾線程（688795）為例，發(fā)行人和主承銷(xiāo)商協(xié)商確定本次的限售檔位為三檔。檔位一（投資者報(bào)價(jià)時(shí)對(duì)應(yīng)申報(bào)限售期9個(gè)月，限售比例70%）；檔位二（投資者報(bào)價(jià)時(shí)對(duì)應(yīng)申報(bào)限售期6個(gè)月，限售比例45%）；檔位三（投資者報(bào)價(jià)時(shí)對(duì)應(yīng)申報(bào)限售期6個(gè)月，限售比例20%）。
根據(jù)公告，本次配售需滿足限售比例更高、限售期更長(zhǎng)的網(wǎng)下投資者配售比例應(yīng)當(dāng)不低于其他投資者的要求。A1類(lèi)投資者（選擇檔位一的A類(lèi)投資者）的配售比例不低于A2類(lèi)投資者（選擇檔位二的A類(lèi)投資者）的3倍，同時(shí)A2類(lèi)投資者的配售比例不低于A3類(lèi)（選擇檔位三的A類(lèi)投資者）與B類(lèi)投資者的3倍。
也就是說(shuō)，A1類(lèi)投資者的獲配比例，至少要是B類(lèi)投資者獲配比例的9倍。規(guī)則有意拉大了新股的獲配比例。從摩爾線程（688795）實(shí)際申購(gòu)結(jié)果來(lái)看，A類(lèi)投資者主要選擇的是檔位一，因?yàn)楂@配比例更高。A1類(lèi)投資者的獲配比例為0.07%，B類(lèi)投資者的獲配比例為0.0078%，兩者差距約10倍。
記者注意到，在此前的科創(chuàng)板新股申購(gòu)中，A、B類(lèi)投資者獲配比例差距不大。影石創(chuàng)新（688775）A類(lèi)投資者獲配比例是0.044038%，B類(lèi)獲配比例是0.044027%，兩者基本接近。屹唐股份（688729）A類(lèi)獲配比例0.0427%，B類(lèi)獲配比例0.0424%，兩者基本接近。漢邦科技（688755）A類(lèi)獲配比例是0.0337%，B類(lèi)獲配比例是0.0336%，兩者也基本接近。
華安證券（600909）表示，在此詢價(jià)模式下，新股網(wǎng)下配售向A類(lèi)賬戶大幅傾斜，禾元生物（688765）、西安奕材（688783）A類(lèi)投資者分別獲配網(wǎng)下新股量的96.22%、97.48%（不含戰(zhàn)配），而普通科創(chuàng)板新股的該比例通常在70%到90%之間。
“獲配比例差距拉大，導(dǎo)致了B類(lèi)投資者獲配份額的大幅減少，一定程度上可能會(huì)影響到私募等B類(lèi)投資者的打新收益?！睒I(yè)內(nèi)人士稱(chēng)。
對(duì)打新收益率貢獻(xiàn)不一
據(jù)悉，今年3月底，上交所貫徹落實(shí)“科創(chuàng)板八條”要求，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，修訂了《首次公開(kāi)發(fā)行證券發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》（下稱(chēng)《首發(fā)承銷(xiāo)細(xì)則》）。本次《首發(fā)承銷(xiāo)細(xì)則》調(diào)整未盈利企業(yè)發(fā)行網(wǎng)下限售安排，提高有長(zhǎng)期持股意愿投資者的配售比例。按照不同發(fā)行規(guī)模進(jìn)一步細(xì)化未盈利企業(yè)網(wǎng)下限售比例安排。同時(shí)，明確未盈利企業(yè)可以采用約定限售方式，對(duì)網(wǎng)下發(fā)行證券設(shè)定不同檔位的限售比例或限售期。
光大證券的研報(bào)稱(chēng)，綜合首批上市的三只科創(chuàng)成長(zhǎng)層新股的配售情況，在滿足一定假設(shè)的條件下，則采用約定限售的配售方式后，平均打中一只新股可為賬戶貢獻(xiàn)收益率分別約為：A1類(lèi)0.116%，A2類(lèi)0.042%，A3類(lèi)0.014%，B類(lèi)0.014%。
華安證券（600909）表示，假設(shè)新股上市首日的漲跌幅若為50%—100%，那么單只科創(chuàng)成長(zhǎng)層新股對(duì)A1投資者的打新收益率貢獻(xiàn)可能在0.02%—0.05%之間，對(duì)A2投資者的打新收益率貢獻(xiàn)可能在0.008%—0.018%之間。
來(lái)源：券商中國(guó)
