今年以來，上市公司理財認購規(guī)模下降明顯。
近日，上海家化（600315）發(fā)布公告稱，為充分利用公司自有資金，提高資金收益率，公司2026年擬進行總額不超過40億元人民幣的投資理財項目，投資理財?shù)馁Y金主要投資于國債、國債逆回購、金融機構(gòu)低風(fēng)險理財產(chǎn)品等。
數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，今年以來，有超過460家上市公司認購理財產(chǎn)品，合計認購金額接近1400億元，較2025年同期縮水超1400億元。
受訪人士表示，上市公司認購理財產(chǎn)品規(guī)模大幅度收縮，并非由于企業(yè)資金緊張，而是宏觀環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營、資產(chǎn)性價比、監(jiān)管政策多重因素共振的結(jié)果。
縮水超1400億元
數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，年內(nèi)有462家A股上市公司認購理財產(chǎn)品，合計持有產(chǎn)品數(shù)量2261只，認購金額合計約1391.70億元。而將時間回溯至2025年同期，彼時有810家上市公司參與認購，認購產(chǎn)品數(shù)量高達4214只，認購金額更是達到2819.19億元。通過對比不難發(fā)現(xiàn)，今年以來購買理財?shù)纳鲜泄緮?shù)量近乎腰斬，持有產(chǎn)品個數(shù)以及購買理財?shù)恼w規(guī)模也出現(xiàn)了明顯的縮水。
深入探究上市公司購買理財產(chǎn)品縮水的原因，今年以來，大金額理財認購明顯減少，曾經(jīng)那些動輒上百億元的理財認購場景已難再現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，九州通（600998）在理財認購方面投入了44億元，東鵬飲料（HK9980）、海信家電（HK0921）、深高速（600548）等公司認購理財金額不低于30億元。上述公司認購理財?shù)慕痤~看似可觀，但與2025年同期相比，差距較大。2025年同期，九州通（600998）、中興通訊（HK0763）等上市公司在理財認購方面，金額均不低于100億元，海信家電（HK0921）認購理財金額超過85億元，金龍汽車（600686）、涪陵榨菜（002507）、美暢股份（300861）等認購金額均不低于30億元。
對于上市公司理財規(guī)?？s水的原因，排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品運營曾方芳向記者表示，今年以來上市公司大金額理財認購明顯減少，是市場環(huán)境變化、公司自身經(jīng)營需求以及監(jiān)管政策趨嚴等多種因素共同作用的結(jié)果?！袄碡敭a(chǎn)品收益率持續(xù)下行，在低利率環(huán)境下其吸引力減弱，部分企業(yè)甚至選擇直接償還債務(wù)以降低財務(wù)成本。同時，為保障運營靈活性，企業(yè)也更傾向于留存現(xiàn)金而非進行中長期理財配置?！?/p>
上市公司理財規(guī)?？s水，核心在于企業(yè)資金用途在轉(zhuǎn)變。安爵資產(chǎn)董事長劉巖接受記者采訪時指出，“隨著國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇帶動上市公司主業(yè)景氣度回升，企業(yè)擴產(chǎn)、研發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈并購的資本開支需求集中釋放，此前沉淀的閑置資金、IPO及再融資募集資金回流實體主業(yè)。同時，監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)強化投資者回報，上市公司現(xiàn)金分紅與股份回購規(guī)模走高，企業(yè)優(yōu)先用閑置資金提前償債降本，可用于理財?shù)馁Y金規(guī)模收窄。”
此外，資管新規(guī)的全面落地，對理財市場產(chǎn)生了深遠影響。其中，保本理財產(chǎn)品的退出是一個重大變革。劉巖認為，監(jiān)管對募集資金理財、類保本結(jié)構(gòu)性存款的約束持續(xù)收緊，嚴打資金空轉(zhuǎn)抬高合規(guī)成本，再加上權(quán)益市場低位回購、大額存單等替代品種的資金分流等因素，最終導(dǎo)致上市公司理財認購規(guī)模顯著收縮。
理財結(jié)構(gòu)更趨多元化
在上市公司理財規(guī)模整體下滑的背景下，理財結(jié)構(gòu)卻呈現(xiàn)出新的變化，逐漸向多元化方向發(fā)展。
證券時報記者梳理發(fā)現(xiàn)，盡管上市公司理財規(guī)模整體下降，但結(jié)構(gòu)性存款和銀行理財?shù)热允巧鲜泄纠碡斦J購的主要對象。不難發(fā)現(xiàn)，上市公司投資理財?shù)男枨?，一是獲取穩(wěn)定的收益，二是具有一定的流動性。
不過，隨著存款利率不斷下滑，傳統(tǒng)活期、定期存款的收益率已難以覆蓋企業(yè)的資金保值增值需求，涵蓋債券、權(quán)益、混合等多類底層資產(chǎn)的資管產(chǎn)品，逐漸成為上市公司的配置選擇。
數(shù)據(jù)顯示，在今年以來上市公司理財規(guī)模整體下滑的情況下，上市公司認購資產(chǎn)管理產(chǎn)品的金額逆勢實現(xiàn)增長，從2025年同期的9.11億元增長至今年以來的13.97億元。而從認購理財產(chǎn)品類型占比來看，今年以來，上市公司認購定期存款、通知存款、證券公司（399975）理財、信托等占比均有提升。
上市公司理財配置多元化，是企業(yè)現(xiàn)金管理能力成熟的表現(xiàn)，其核心驅(qū)動力在于內(nèi)部需求升級與外部工具豐富的協(xié)同。曾方芳表示，在低利率與市場波動的環(huán)境下，企業(yè)有更強的動力優(yōu)化資金效率和分散風(fēng)險。同時，理財市場提供了風(fēng)險收益特征各異的工具，使得企業(yè)能夠構(gòu)建更為平衡的資產(chǎn)組合。
劉巖認為，上市公司理財產(chǎn)品配置從單一依賴結(jié)構(gòu)性存款，轉(zhuǎn)向銀行理財、券商理財、定期存款等多品類分散布局，本質(zhì)是資管新規(guī)深化、監(jiān)管趨嚴與利率中樞下行背景下，企業(yè)現(xiàn)金管理邏輯從套利優(yōu)先向安全合規(guī)、精細化匹配主業(yè)需求的根本性轉(zhuǎn)型。
也有部分公司上調(diào)2026年度理財金額
盡管2026年以來，上市公司整體購買理財產(chǎn)品的熱度下降明顯，但仍有部分公司逆勢上調(diào)理財金額上限。
例如，寧德時代（HK3750）在公告中稱，公司及控股子公司擬使用不超過人民幣1800億元自有閑置資金進行委托理財，在上述額度及決議有效期內(nèi)可循環(huán)滾動使用，較去年800億元的資金上限大幅提升。公告同時稱，資金將用于購買安全性高、流動性好的低風(fēng)險理財產(chǎn)品。公司及控股子公司投資的委托理財產(chǎn)品，不得用于股票及其衍生產(chǎn)品、證券投資基金和以證券投資為目的的投資。
上海家化（600315）也在3月26日公布了2026年理財計劃，公司擬進行總額不超過40億元的投資理財項目，較2025年的30億元增加了10億元。公司表示，將嚴格選擇辦理理財產(chǎn)品的金融機構(gòu)，對理財產(chǎn)品著重考慮收益和風(fēng)險是否匹配，把資金安全放在第一位，同時將及時關(guān)注投資理財資金的相關(guān)情況，確保理財資金到期收回。
曾方芳表示，部分上市公司理財計劃增加，主要因為，在利率趨勢性下行的背景下，上市公司通過合理的理財產(chǎn)品配置，可以優(yōu)化資金使用效率，增加公司的資金收益，為公司及股東獲取更多的投資回報。同時，理財公司推出的“固收+”及現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，提供了具備吸引力的風(fēng)險收益特征。
