證券之星消息，2026年4月14日齊翔騰達(dá)（002408）(002408)發(fā)布公告稱東吳證券（601555）董含星、東證融匯李由、國(guó)聯(lián)民生（HK1456）趙嘉卉、興全基金郭超瑾、申萬(wàn)菱信路辛之、銀華吳穎、華夏久盈孫玉姣、易方達(dá)劉瀾清、惠升張政于2026年4月14日調(diào)研我司。
具體內(nèi)容如下：
問(wèn)：請(qǐng)介紹一下公司當(dāng)前丁二烯裝置和順丁橡膠裝置產(chǎn)能情況，公司認(rèn)為當(dāng)前丁二烯產(chǎn)品未來(lái)價(jià)格是否具有延續(xù)性？
答：公司作為國(guó)內(nèi)碳四深加工領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，具備全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局與產(chǎn)能柔性生產(chǎn)的雙重優(yōu)勢(shì)。其中，丁二烯制順丁橡膠及丁二烯制丁腈膠乳的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)正日益凸顯。受中東局勢(shì)擾動(dòng)影響，海外丁二烯供應(yīng)持續(xù)趨緊，推動(dòng)丁二烯產(chǎn)品價(jià)格維持高位運(yùn)行，且短期內(nèi)供需格局難有明顯改善，價(jià)格具備較強(qiáng)支撐。目前，公司丁二烯裝置產(chǎn)能達(dá)15萬(wàn)噸/年，順丁橡膠裝置產(chǎn)能達(dá)12萬(wàn)噸/年，丁腈膠乳裝置產(chǎn)能達(dá)20萬(wàn)噸/年。在丁二烯價(jià)格高位帶動(dòng)下游成本上行的背景下，順丁橡膠及丁腈膠乳產(chǎn)品價(jià)格同步高位運(yùn)行。公司搶抓當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)遇，靈活調(diào)整排產(chǎn)節(jié)奏，優(yōu)先保障高毛利產(chǎn)品供應(yīng)，以確保實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)效益最大化。
問(wèn)：公司作為甲乙酮行業(yè)的龍頭企業(yè)，當(dāng)前甲乙酮產(chǎn)品價(jià)格較25年初成倍數(shù)增長(zhǎng)，主要影響因素有哪些？產(chǎn)品價(jià)格是否具有延續(xù)性？
答：公司甲乙酮裝置設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)26萬(wàn)噸/年，為當(dāng)前全球規(guī)模最大的甲乙酮裝置。受中東局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩及全球供應(yīng)鏈重構(gòu)影響，海外甲乙酮產(chǎn)能出現(xiàn)減產(chǎn)與關(guān)停情況。日本、歐洲等地區(qū)的主要甲乙酮裝置采用硫酸法工藝，存在裝置老舊、環(huán)保壓力加劇、運(yùn)行成本攀升等問(wèn)題，部分裝置已逐步退出市場(chǎng)，致使海外甲乙酮供應(yīng)缺口持續(xù)擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)甲乙酮產(chǎn)能則呈現(xiàn)高度集中、新增產(chǎn)能有限的特征。公司的產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為成本控制與市場(chǎng)定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)，為鞏固行業(yè)龍頭（883917）地位提供堅(jiān)實(shí)支撐。
問(wèn)：受中東局勢(shì)擾動(dòng)影響原油價(jià)格大幅波動(dòng)，下游化工（850102）產(chǎn)品價(jià)格也出現(xiàn)大幅上漲，但是我們觀察到公司的主要原料碳四價(jià)格漲幅卻顯著低于下游產(chǎn)品價(jià)格漲幅，原因是什么？目前公司碳四原料供應(yīng)是否充足？
答：首先公司碳四原料主要為煉油副產(chǎn)物，占原油成本的比重較小，因此價(jià)格波動(dòng)相對(duì)平緩；其次公司原料碳四的供應(yīng)渠道以中石化管輸、地?zé)捚\(yùn)為主，當(dāng)前中東局勢(shì)持續(xù)波動(dòng)，中國(guó)釋放部分成品油儲(chǔ)備后，原油供應(yīng)整體保持穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)煉油行業(yè)未出現(xiàn)減產(chǎn)情況，中石化管輸供應(yīng)維持穩(wěn)定，地?zé)捚\(yùn)渠道也未受到明顯影響，碳四原料價(jià)格因此保持相對(duì)低位。這一成本優(yōu)勢(shì)使公司在丁二烯、甲乙酮等高附加值產(chǎn)品上擁有顯著毛利空間，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司在復(fù)雜宏觀環(huán)境下的盈利韌性與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
問(wèn)：我們關(guān)注到環(huán)氧丙烷（885903）、丙烯酸（885829）等產(chǎn)品當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格也呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢(shì)，不知道當(dāng)前公司碳三產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品盈利情況如何？
答：公司依托自有丙烯資源與一體化裝置優(yōu)勢(shì)，持續(xù)優(yōu)化碳三產(chǎn)業(yè)鏈布局，環(huán)氧丙烷（885903）、丙烯酸（885829）等裝置均實(shí)現(xiàn)高負(fù)荷生產(chǎn)；受中東局勢(shì)擾動(dòng)，沙特朱拜勒工業(yè)區(qū)遭襲事件引發(fā)全球化工（850102）品供應(yīng)緊張預(yù)期及環(huán)氧丙烷（885903）下游聚醚多元醇受戰(zhàn)爭(zhēng)影響海外產(chǎn)能開(kāi)工率下降，國(guó)內(nèi)進(jìn)口依存度上升，帶動(dòng)環(huán)氧丙烷（885903）價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，丙烯酸（885829）主要受下游丙烯酸（885829）丁酯產(chǎn)能集中釋放帶動(dòng)，需求端持續(xù)向好。公司憑借穩(wěn)定丙烯供應(yīng)優(yōu)勢(shì)與一體化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，致使環(huán)氧丙烷（885903）及丙烯酸（885829）產(chǎn)品毛利率持續(xù)保持較高水平，為公司碳三產(chǎn)業(yè)鏈貢獻(xiàn)了穩(wěn)健的利潤(rùn)增長(zhǎng)極。
問(wèn)：山東能源（850101）作為公司的控股股東，對(duì)公司的戰(zhàn)略定位及對(duì)公司的發(fā)展支持有哪些？
答：山東能源（850101）將公司定位為集團(tuán)化工（850102）板塊的核心承載平臺(tái)與高端新材料產(chǎn)業(yè)的孵化基地。憑借集團(tuán)強(qiáng)大的背書(shū)與資源協(xié)同優(yōu)勢(shì)，公司在項(xiàng)目審批、融資渠道拓展、融資成本壓降、內(nèi)部產(chǎn)業(yè)協(xié)同及人才引進(jìn)等方面成效顯著。同時(shí)，通過(guò)整合股東方產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)資源，公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到顯著提升。依托國(guó)有企業(yè)在政策獲取、資源調(diào)配等方面的優(yōu)勢(shì)，公司推動(dòng)了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，實(shí)現(xiàn)了核心競(jìng)爭(zhēng)力的穩(wěn)步提升，為未來(lái)的高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
齊翔騰達(dá)（002408）(002408)主營(yíng)業(yè)務(wù)：主要涉足化工（850102）制造板塊與國(guó)際貿(mào)易板塊業(yè)務(wù)。具體主營(yíng)產(chǎn)品包括甲乙酮、順酐、丙烯、橡膠、丁二烯、甲基丙烯酸（885829）甲酯、丁腈膠乳、叔丁醇、異辛烷、MTBE、環(huán)氧丙烷（885903）、丙烯酸（885829）、石油以及化工（850102）各類(lèi)催化劑等,同時(shí)還開(kāi)展化工（850102）產(chǎn)品和能源（850101）貿(mào)易等供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)。
齊翔騰達(dá)（002408）2025年年報(bào)顯示，當(dāng)年度公司主營(yíng)收入237.7億元，同比下降5.75%；歸母凈利潤(rùn)-5.75億元，同比下降1767.51%；扣非凈利潤(rùn)-5.83億元，同比下降3905.64%；其中2025年第四季度，公司單季度主營(yíng)收入55.58億元，同比下降19.05%；單季度歸母凈利潤(rùn)-4.29億元，同比下降164.61%；單季度扣非凈利潤(rùn)-4.4億元，同比下降176.1%；負(fù)債率54.21%，投資收益-2528.29萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用2.34億元，毛利率3.21%。
