2025年的全球資本市場(chǎng)舞臺(tái)中央，香港再度成為最耀眼的聚光燈焦點(diǎn)，多項(xiàng)數(shù)據(jù)創(chuàng)下了歷史新高?？傮w來看，今年香港新股市場(chǎng)已迎來超過100家新上市公司，其中不僅包含年內(nèi)全球規(guī)模最大的兩宗IPO，融資總額更是突破2700億港元，在集資額上穩(wěn)居全球首位。
其中，“A+H”上市模式成為強(qiáng)勁引擎，上市數(shù)量在2025年創(chuàng)下歷史新高。募資總額超1360億港元，占據(jù)全部募資總額的半壁江山，與2024年相比更是增加超220%。同時(shí)，“A+H”的上市速度也在不斷提升，平均上市時(shí)間為4至6個(gè)月，其中最快的一宗僅用了約3個(gè)月。尤其引人注意的是，港交所目前正在處理的上市申請(qǐng)已超過310宗，也創(chuàng)下歷史新高。
這份亮麗的成績單，標(biāo)志著香港IPO市場(chǎng)已經(jīng)從復(fù)蘇走向了強(qiáng)勁增長，業(yè)內(nèi)多家機(jī)構(gòu)給出了積極的展望。
華泰證券（HK6886）分析認(rèn)為，2026年港股市場(chǎng)的IPO融資可能仍將較為活躍。首先是當(dāng)前港股已遞表處理中的上市申請(qǐng)已超310家，項(xiàng)目儲(chǔ)備豐富。其次從年度維度看，通常前一年二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)會(huì)影響上市公司的遞表決策。今年年初以來，恒生綜指整體表現(xiàn)亮眼，漲幅超30%，同樣指引明年港股主板的IPO融資熱度有望維持高位。
畢馬威中國香港資本市場(chǎng) 組 主管合伙人劉大昌認(rèn)為，香港重登榜首充分展現(xiàn)了其資本市場(chǎng)的韌性和國際金融中心地位。他表示，越來越多高科技及生物科技企業(yè)選擇來港上市，凸顯了本地支持政策及健全監(jiān)管環(huán)境的吸引力。他預(yù)計(jì)隨著政策持續(xù)推動(dòng)創(chuàng)新，2026年將是高科技企業(yè)上市的關(guān)鍵一年，將進(jìn)一步鞏固香港作為環(huán)球資本市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者的地位。
安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，認(rèn)為當(dāng)前內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)已進(jìn)入互補(bǔ)發(fā)展階段，國際資本持續(xù)涌入與南下資金加速流入，正推動(dòng)港股投資者結(jié)構(gòu)從“外資主導(dǎo)”轉(zhuǎn)向“內(nèi)外資雙輪驅(qū)動(dòng)”，在市場(chǎng)政策等多重作用下實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長與結(jié)構(gòu)升級(jí)。
值得注意的是，華泰證券（HK6886）同時(shí)表示，雖然超過310家的處理中申請(qǐng)預(yù)示著2026年港股IPO融資可能保持活躍，但“排隊(duì)數(shù)量不等于上市數(shù)量”也是一個(gè) 市場(chǎng) 現(xiàn)實(shí)。該機(jī)構(gòu)援引數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月中旬，2025年內(nèi)的上市成功率約為35%，這意味著大量 遞 表企業(yè)最終可能未能成功掛牌。華泰證券（HK6886）提醒，企業(yè)最終能否上市至少受三方約束：一是港交所、投行、律所等各參與方的處理產(chǎn)能存在上限；二是審核、聆訊與回復(fù)的具體進(jìn)度；三是最關(guān)鍵的市場(chǎng)環(huán)節(jié)——能否吸引足夠數(shù)量的投資者認(rèn)購，這完全由市場(chǎng)決定，可能導(dǎo)致上市推遲或取消。
可以說，在今年強(qiáng)勢(shì)反彈后，香港市場(chǎng)未來如何發(fā)展是大家普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)此，香港交易所（HK0388）集團(tuán)行政總裁陳翊庭在回顧過去一年時(shí)表示，兩大核心驅(qū)動(dòng)力成就了市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)：一是全球資本在宏觀不確定性中尋求多元化配置的大趨勢(shì)，使作為聯(lián)通世界樞紐的香港率先受益；二是中國經(jīng)濟(jì)增長模式向高附加值、創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變的“DeepSeek時(shí)刻”，吸引資本流入，并推動(dòng)更多內(nèi)地企業(yè)利用香港平臺(tái)加速國際化。
基于此，陳翊庭也闡述了港交所未來的發(fā)展藍(lán)圖。首先是鞏固核心優(yōu)勢(shì)。她明確表示，與內(nèi)地市場(chǎng)的互聯(lián)互通是港交所相比其他國際交易所的最大優(yōu)勢(shì)，未來必須持續(xù)優(yōu)化這一機(jī)制，推動(dòng)中國資本市場(chǎng)進(jìn)一步開放和人民幣國際化進(jìn)程。
其次是拓展區(qū)域聯(lián)通。她表示，未來十年要推動(dòng)亞洲其他市場(chǎng)與中國機(jī)遇的互聯(lián)互通。港交所旨在利用其中國優(yōu)勢(shì)，打造一個(gè)具有全球吸引力的“區(qū)域流動(dòng)性池”：一方面將東南亞（513730）等激動(dòng)人心的亞洲機(jī)遇帶給內(nèi)地投資者，另一方面吸引更多亞洲資本投資內(nèi)地市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)資本在亞洲范圍內(nèi)的更高效配置。
最后是擴(kuò)大上市公司來源。她表示，今年以來赴港上市的內(nèi)地企業(yè)愈發(fā)國際化，半數(shù)公司有相當(dāng)比例收入來自境外。同時(shí)，港交所已迎來來自印尼、哈薩克斯坦、新加坡等多國的企業(yè)上市。未來，港交所將繼續(xù)利用其平臺(tái)，吸引更多國際公司尤其是亞洲其他地區(qū)的公司來港上市，使香港真正成為全球投資者分享亞洲增長機(jī)遇的理想市場(chǎng)。
