2025年，港股震蕩走強(qiáng)，恒生指數(shù)創(chuàng)下2017年以來最佳年度表現(xiàn)，港股主要指數(shù)漲幅位居全球前列。
恒生指數(shù)在年初快速上漲后一度接近25000點(diǎn)大關(guān)，隨后受海外流動性收緊等因素影響，該指數(shù)一度下探至19000點(diǎn)附近。伴隨著資金面改善與市場情緒修復(fù)，恒生指數(shù)連續(xù)反彈，并在10月達(dá)到27381.84點(diǎn)的階段高點(diǎn)。10月以來，港股市場波動加劇。
截至12月31日收盤，恒生指數(shù)年內(nèi)累計(jì)上漲27.77%，恒生科技（159740）指數(shù)累計(jì)上漲23.45%，恒生國企（510900）指數(shù)累計(jì)上漲22.27%。
隨著指數(shù)的上漲，2025年港股的賺錢效應(yīng)全面釋放。截至12月31日，近400只股票年內(nèi)漲幅翻倍，13只股票年內(nèi)漲幅超過10倍。香港創(chuàng)業(yè)板股票基地錦標(biāo)集團(tuán)（HK8460）年內(nèi)暴漲超41倍，成為港股“漲幅王”。
港股通股票中，榮昌生物（HK9995）、藥捷安康-B（HK2617）、長飛光纖光纜（HK6869）、匯聚科技（HK1729）、百奧賽圖-B（HK2315）漲幅名列前五，分別漲400%、388.94%、329.33%、315.41%、315.29%。
漲幅貫穿全年的，是“元素周期（883436）表”個股。有色金屬（1B0819）行業(yè)漲幅居所有行業(yè)首位，恒生原材料業(yè)指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅超過160%。該指數(shù)成分股中，江西銅業(yè)股份（HK0358）、洛陽鉬業(yè)（HK3993）等多個個股年漲幅均超過250%。
港股IPO活動呈現(xiàn)井噴式增長。數(shù)據(jù)顯示，2025年，港股IPO共募資2856.93億港元，同比增長224.11%；IPO上市家數(shù)為117家，同比上升67.14%。
按IPO募資額計(jì)算，前十大IPO分別為寧德時代（300750）、紫金黃金國際（HK2259）、三一重工（600031）、賽力斯（601127）、恒瑞醫(yī)藥（600276）、三花智控（002050）、海天味業(yè)（603288）、奇瑞汽車（HK9973）、小馬智行-W（HK2026）、創(chuàng)新實(shí)業(yè)（HK2788），首發(fā)募資總額分別為410億港元、287.32億港元、153.49億港元、142.83億港元、113.74億港元、107.36億港元、105.71億港元、104.17億港元、67.07億港元、63.19億港元。
港股投資者的熱情也持續(xù)高漲。2025年公開發(fā)售超額認(rèn)購超過5000倍的企業(yè)多達(dá)16家，金葉國際集團(tuán)（HK8549）公開發(fā)售部分獲超額認(rèn)購逾9030倍，成為港股史上超額認(rèn)購倍數(shù)最多的新股。同時，2025年，港股新股首日破發(fā)率創(chuàng)下近五年新低。
港股走強(qiáng)的背后，南向資金作為“壓艙石”，年內(nèi)凈流入超1.4萬億港元，創(chuàng)互聯(lián)互通機(jī)制開通以來新高。“南向成交占港股主板成交比例也從去年底約25%一度攀升至最高接近40%，目前穩(wěn)定在30%左右?！?span>中金公司（HK3908）海外首席策略分析師劉剛在接受記者采訪時表示。
機(jī)構(gòu)對2026年港股行情研判較為積極，認(rèn)為港股企業(yè)盈利增長有望接棒估值修復(fù)，成為行情主驅(qū)動因素。
銀河證券指出，全球貨幣政策寬松背景下，2026年外資和南向資金均有望繼續(xù)保持凈流入趨勢。在加快科技創(chuàng)新、擴(kuò)大內(nèi)需等利好政策帶動下，港股上市公司盈利水平有望實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性提升，2026年港股總體有望震蕩上行?？萍紕?chuàng)新將是港股投資的一大主線。恒生科技（159740）指數(shù)估值修復(fù)空間仍大，龍頭業(yè)績有望呈現(xiàn)高景氣特征，疊加內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱潮持續(xù)，港股科技創(chuàng)新生態(tài)活力將進(jìn)一步釋放。
中信證券（HK6030）認(rèn)為，2026年港股將在政策紅利與外部風(fēng)險博弈中開啟第二輪估值修復(fù)，內(nèi)外因素共振有望進(jìn)一步打開上行空間。在此背景下，投資需緊扣“業(yè)績確定性+估值彈性”主線，聚焦科技、醫(yī)藥、資源品與必選消費(fèi)（883434）四大賽道。從配置上看，資源及傳統(tǒng)制造業(yè)定價權(quán)的重估、企業(yè)出海（885840）仍是機(jī)構(gòu)核心增配方向。
