連日來，隨著東鵬飲料（HK9980）、國恩科技（HK2768）先后在港股上市，“A+H”再迎擴容，構(gòu)成了香港新股市場持續(xù)繁榮的一角。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至 2 月 5 日，港股市場上市新股15 家，同比增長87.50%，總募資額513.07 億港元，同比增長757.71%，其中，東鵬飲料（HK9980）以101億港元的募資金額，成為港股2026 年首個百億規(guī)模的 IPO。
盡管香港證監(jiān)會加強了對IPO申請文件質(zhì)量的審核，但對于2026年全年港股IPO數(shù)量及融資額均將保持高位這一點，行業(yè)早已形成共識。
近日，由沙利文捷利(深圳)云科技有限公司主編，沙利文、捷利交易寶（HK8017）、頭豹協(xié)作發(fā)布的《2025年香港IPO市場及二級市場白皮書》（簡稱《白皮書》）顯示，截至2025年底，港股IPO市場項目儲備豐富，新的上市申請不斷，擬上市數(shù)量超過270家。截至目前，還有9家市值超過千億的A股公司正在候場。
IPO儲備項目充足
據(jù)《白皮書》，截至2025年12月31日，仍處于有效期內(nèi)的上市申請數(shù)量有277家。
另有龍旗科技（HK9611）、白鴿在線、卓正醫(yī)療（HK2677）、北京同仁堂（600085）等4家已通過聆訊的公司。遞表公司中，包括93家A+H公司，占比高達33.6%。
從行業(yè)分布來看，277家遞表公司主要集中于軟件服務(wù)、醫(yī)療保健、工業(yè)制造三大行業(yè)，分別有71家、62家、51家，占比分別為25.6%、22.4%、18.4%，三者合計占比已超六成。
從遞表次數(shù)上看，186家企業(yè)為首次遞表，占比達到67.1%，說明赴港上市的企業(yè)新增了很多“新鮮血液”，港股市場吸引力增強；遞表2次的有80家，占比28.9%；遞表3次及以上的有11家， 占比4.0%。整體來看，平均遞表次數(shù)為1.4次。
在如此充足的項目儲備下，2026年，多家機構(gòu)預(yù)測港股IPO市場將持續(xù)火爆。
德勤預(yù)測，2026年香港新股市場將有約160只新股，融資不少于3000億港元，并預(yù)計有7只新股每只最少融資100億港元。
普華永道也指出，預(yù)計2026年有約150宗新股上市，募資總額將介于3200億至3500億港元，有望位列全球前三。安永則表示，預(yù)計2026年將有180宗新股，募資達3200億港元；畢馬威的預(yù)測區(qū)間也相似，其預(yù)計2026年港股上市宗數(shù)高達180至200宗，募資最高達3500億港元。
9家千億級A股公司候場
回望2025年，A 股公司成為港股IPO市場的重要來源。當(dāng)年港股市場新增19家A+H股公司，上市數(shù)量創(chuàng)下歷史新高；A+H新股的募資總額（不含超配）達到1269.46億港元，募資凈額（不含超配）為1243.17億港元，占據(jù)港股半壁江山。
相比之下，2024年僅有3家A股公司赴港上市，募資總額（不含超配）為373.95億港元，募資凈額（不含超配）為368.24億港元。
截至目前，A股公司赴港上市的熱情仍然非常高，“后備軍團”龐大。據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)，截至2025年12月31日，已遞表港交所的A股公司還有93家，包括10家千億市值級別的上市公司。截至發(fā)稿時，剔除年初已經(jīng)上市的東鵬飲料（HK9980），目前還有 9 家千億級 A 股上市公司“候場”。
《白皮書》預(yù)測，內(nèi)地龍頭企業(yè)、A+H新股赴港上市仍將是2026年港股IPO市場的“主旋律”之一。
這一趨勢背后是企業(yè)對國際化融資渠道的需求。通過“A+H”模式，企業(yè)可同時對接內(nèi)地與國際資金，構(gòu)建起跨市場的資本平臺，有效對沖單一市場波動風(fēng)險，拓寬資本運作空間，并通過港股引入國際長線資金，進一步優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)。
而對于港股資本市場而言，A股龍頭企業(yè)的集中赴港上市，為市場帶來了大量具備穩(wěn)定現(xiàn)金流和清晰成長邏輯的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，直接撬動了巨額融資規(guī)模。同時，港股市場的整體質(zhì)量與國際吸引力也得到大幅提升。
改革增強港股吸引力
近年來，香港交易所（HK0388）進行了一系列改革措施，包括推出18A、18C專章，開啟“科企專線”等措施，目前來看，這一系列改革舉措大大增強了港股市場的吸引力。
自2018年引入18A上市制度，港交所已逐步成為生物科技國際融資的重要中心。2025年合計有16家18A公司上市，2024年僅有4家；募資總額（不含超配）為130.59億港元，募資凈額（不含超配）為116.30億港元。
而展望2026年，18A生物科技企業(yè)仍將保持較高的赴港上市需求。截至2025年12月31日，在上市申請有效期內(nèi)的277家公司中，有27家以第18A章（生物科企）上市規(guī)則申請IPO，占總數(shù)的9.7%，反映出生物科技板塊仍是港股上市的重要板塊。
從擬上市18A公司的遞表次數(shù)上看，19家企業(yè)為首次遞表，占比達到70.4%，表明2026年或有一批新的生物科技公司選擇進入港交所通道，而非以往那些長期反復(fù)遞表的“老案”；遞表2次的有6家，占比22.2%；遞表3次的有2家，占比7.4%。整體來看，平均遞表次數(shù)為1.4次。
從最新遞表日期來看，2025年7月至12月的遞表數(shù)量分別為2份、4份、7份、3份、6份、5份。 從遞表公司的業(yè)務(wù)來看，行業(yè)細分領(lǐng)域更趨多元，覆蓋腫瘤、自身免疫、基因治療、醫(yī)療器械（881144）等多個領(lǐng)域。
此外，港交所還通過18C規(guī)則專門為未盈利科技企業(yè)開辟通道，吸引大量AI芯片、機器人等優(yōu)質(zhì)但短期未盈利的企業(yè)進行融資。
2024年，香港共有晶泰控股（HK2228）、黑芝麻智能（HK2533）、越疆（HK2432）3家18C公司上市。2025年增長至5家公司通過第18C章上市規(guī)則完成掛牌港股。
據(jù)統(tǒng)計，2025年18C公司的募資總額（不含超配）為59.15億港元，同比增長112.97%；募資凈額（不含超配）為54.26億港元，同比增長102.86%?？梢?，18C上市勢頭上升。 于2026年1月，港股又迎來壁仞科技（HK6082）、智譜（HK2513）、MiniMax等3家明星科技公司通過18C在港上市。
《白皮書》認為，2026年港股18C板塊將持續(xù)活躍，成為連接科技創(chuàng)新與資本市場的重要橋梁。
據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年12月31日，在上市申請有效期內(nèi)的277家公司中，有14家以第18C章上市規(guī)則申請IPO，占總數(shù)的5.1%。此外還有4家過了申請有效期等待更新資料， 鑒于部分公司可能選擇秘密遞表，實際數(shù)量或更多。
從擬18C上市的公司行業(yè)分布來看，軟件服務(wù)、工業(yè)制造、半導(dǎo)體（881121）和醫(yī)療保健分別有6家、4家、3家、1家，占比分別為42.9%、28.6%、21.4%、7.1%。整體涵蓋人工智能（885728）、企業(yè)服務(wù)、智能駕駛（885736）等領(lǐng)域，反映制造高端化、智能化以及核心技術(shù)國產(chǎn)化趨勢在港股資本市場的顯著聚集。
從遞表次數(shù)上看，10家企業(yè)為首次遞表，占比達到71.4%；遞表2次的有4家，占比28.6%。整體來看，平均遞表次數(shù)為1.3次。 從最新遞表日期來看，2025年9月、11月、12月的遞表數(shù)量分別為6家、3家、5家。
值得一提的是，2025年5月6日，港交所與香港證監(jiān)會聯(lián)合推出“科企專線”（Technology Enterprises Channel, TECH），這一專為特?？萍?、生物科技企業(yè)量身打造的上市服務(wù)機制，以“保密提交+前置輔導(dǎo)+靈活架構(gòu)”三大核心創(chuàng)新，徹底打破了硬科技企業(yè)赴港上市的傳統(tǒng)壁壘。
2025年以保密形式遞交上市申請并非新鮮事，禾賽（HSAI）、Hashkey、壁仞科技（HK6082）、MiniMax、智譜（HK2513）等諸多公司選擇秘密遞交上市申請。
