| 全國政協(xié)委員、國泰君安國際（HK1788）控股有限公司董事會主席閻峰 |
近年來，全球地緣政治緊張態(tài)勢持續(xù)，經(jīng)濟(jì)金融格局急劇變化，美元資產(chǎn)吸引力相對減弱已成為市場共識，這也進(jìn)一步推動全球資本尋找新的“避風(fēng)港”。中國資產(chǎn)依托國內(nèi)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)韌性以及在新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的突破性進(jìn)展，成為承接全球再平衡資本的有力選項(xiàng)。
在此背景下，全國政協(xié)委員、國泰君安國際（HK1788）控股有限公司董事會主席閻峰在今年全國兩會上建議，應(yīng)當(dāng)把推動資本市場快速發(fā)展與維護(hù)市場穩(wěn)定作為兩項(xiàng)重要工作，把握當(dāng)前全球治理變革的契機(jī)，抓住“投資中國”和“中國投資”機(jī)遇，深化內(nèi)地與香港市場互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)以開放促穩(wěn)定，以發(fā)展促穩(wěn)定，以改革促穩(wěn)定。
閻峰認(rèn)為，發(fā)揮好香港市場的獨(dú)特優(yōu)勢是做好上述工作的重要抓手。一個(gè)更具活力與穩(wěn)定性的香港市場，將顯著增強(qiáng)國際資本通過互聯(lián)互通渠道配置中國資產(chǎn)的信心與意愿，進(jìn)而形成兩地互為支撐、境內(nèi)外相互促進(jìn)、雙向穩(wěn)健發(fā)展的新格局。
回顧2025年，港股對A股的推動與支撐作用逐漸顯現(xiàn)。港股方面，恒生指數(shù)、恒生科技（159740）指數(shù)分別累計(jì)上漲27.8%、23.5%；IPO市場集資總額達(dá)2858億港元，重返全球首位。除了二級市場交投活躍，現(xiàn)貨市場日均成交額也達(dá)到2498億港元，同比增加89.5%。在港頭部中資券商業(yè)績大幅增長，各項(xiàng)核心業(yè)務(wù)收入有力提升。A股方面，上證指數(shù)（1A0001）、科創(chuàng)50（1B0688）指數(shù)分別累計(jì)上漲18.4%、35.9%，總市值首破100萬億元，兩市日均成交額達(dá)1.7萬億元，同比增加61.9%。港股、A股雙向發(fā)展的新格局初見成效。
因此，應(yīng)當(dāng)持續(xù)鞏固這一良好態(tài)勢，繼續(xù)深挖兩地市場協(xié)同發(fā)展?jié)摿?，進(jìn)一步推動相關(guān)機(jī)制優(yōu)化，提升兩地市場承接國際流動性的能力與吸引力，通過南北向增量資金雙向流動，實(shí)現(xiàn)兩地股市相互支撐、協(xié)同發(fā)展。
為此，閻峰提出了四方面具體建議：
一是用好“中國投資”杠桿，夯實(shí)市場基礎(chǔ)。建議適時(shí)分步下調(diào)港股通合格投資者準(zhǔn)入門檻，在確保資金閉環(huán)運(yùn)行、滿足外匯管理要求的前提下，將QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)和RQDII(人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)機(jī)制拓展至個(gè)人客戶。此舉可發(fā)揮“中國投資”影響力，緩解A、H股折溢價(jià)問題，提振市場估值，推動居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，提升居民財(cái)產(chǎn)性收入，從而釋放內(nèi)需潛力。
二是突出“投資中國”主題，吸引全球資本。在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，提升境外投資者參與內(nèi)地市場的便利性，推動交易規(guī)則與風(fēng)險(xiǎn)對沖機(jī)制更好對接國際規(guī)則。鞏固并進(jìn)一步推動中國資產(chǎn)廣泛納入MSCI（159577）(明晟（MSCI）)、富時(shí)羅素等國際主流指數(shù)。積極講好中國故事，提升國際市場對中國經(jīng)濟(jì)前景和投資機(jī)遇的認(rèn)識。
三是深化做市商制度改革，提升市場流動性與有效性。針對內(nèi)地做市功能不足、港股中小市值股票流動性匱乏等問題，建議系統(tǒng)優(yōu)化滬深市場做市機(jī)制，研究在港股引入做市商制度，從而增強(qiáng)流動性支持、穩(wěn)定市場估值與預(yù)期，這對于恢復(fù)股市財(cái)富效應(yīng)、穩(wěn)消費(fèi)（883434）和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)具有積極意義。
四是健全風(fēng)險(xiǎn)防控體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。持續(xù)加強(qiáng)對場內(nèi)外杠桿資金、程序化交易、高頻交易、跨境套利等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的監(jiān)測防范，加大對非法私募、變相杠桿的監(jiān)管力度，確保市場杠桿處于安全區(qū)間。同時(shí)，建立量化交易熔斷機(jī)制，防范算法共振引發(fā)市場非理性波動。抑制過度投機(jī)和資金空轉(zhuǎn)，防止資本市場脫離經(jīng)濟(jì)基本面而導(dǎo)致失序。
(證券時(shí)報(bào)記者孫翔峰)
