京東物流漲超3% 全年經(jīng)調(diào)整后凈利潤達(dá)77.1億元 大摩料按需配送業(yè)務(wù)將成為主要增長動(dòng)力
京東物流(02618)漲超3%，截至發(fā)稿，漲2.64%，報(bào)13.99港元，成交額8387.12萬港元。
消息面上，近日，京東物流發(fā)布2025年度業(yè)績報(bào)告，全年總收入達(dá)2171億元，同比增長18.8%，經(jīng)調(diào)整后凈利潤達(dá)77.1億元，業(yè)績增長亮眼。美銀證券表示，京東物流去年第四季業(yè)績勝預(yù)期，受營運(yùn)開支下降帶動(dòng)。管理層對(duì)2026財(cái)年前景表示樂觀，并指引收入增長20%至25%，非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則純利增長25%至30%。若達(dá)成此目標(biāo)，意味著目前的盈利預(yù)測有15%至20%的上行空間，較最樂觀投資者的假設(shè)高出約10%至15%，相當(dāng)于2026財(cái)年預(yù)測市盈率低于7倍。
大摩認(rèn)為，盡管京東物流2026年有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，部分受惠于基數(shù)影響，但相信利潤率趨勢是推動(dòng)其估值的主要因素。該行預(yù)計(jì)，京東物流收入在2026年將實(shí)現(xiàn)22%按年增長，高于2025年的19%，其中按需配送業(yè)務(wù)將成為主要增長動(dòng)力。該行估計(jì)，按需配送業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)13個(gè)百分點(diǎn)的年增長，主要受惠于達(dá)達(dá)集團(tuán)業(yè)務(wù)的整合以及2025年上半年外賣業(yè)務(wù)基數(shù)較低。該行預(yù)計(jì)，京東物流凈利潤率由2025年的3.6%升至2026年的3.7%，并在2027年進(jìn)一步擴(kuò)大到3.8%。
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