3月12日，理想汽車（02015.HK）發(fā)布2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司全年總收入1123億元，同比減少22.3%，毛利率由2024年的20.5%下滑至18.7%。受收入規(guī)模縮減及研發(fā)費(fèi)用微增至113億元的綜合影響，公司錄得經(jīng)營(yíng)虧損5.21億元，而2024年度的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為70億元。

　　不過(guò)，得益于利息收入及投資公允價(jià)值變動(dòng)等非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，公司全年凈利潤(rùn)為11億元，雖然同比大幅下滑85.8%，但依然保持連續(xù)三年盈利。

　　截至2025年末，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)1012億元，位居中國(guó)新能源汽車企業(yè)首位，也成為國(guó)內(nèi)唯一連續(xù)三年?duì)I收破千億且持續(xù)盈利的新勢(shì)力車企。

　　銷量承壓的一年

　　銷量的波動(dòng)，直接傳導(dǎo)至財(cái)務(wù)端。

　　2025年，理想汽車共交付40.63萬(wàn)輛新車，同比下滑18.8%，年度銷量目標(biāo)完成率為72.6%，而同期中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)整體增速約為28%。

　　從行業(yè)排名來(lái)看，2025年新勢(shì)力車企銷量排名中，零跑汽車（09863.HK）全年交付59.66萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)103%；小鵬汽車（09868.HK）交付42.94萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)126%；小米汽車全年交付量超過(guò)35萬(wàn)輛；蔚來(lái)汽車（09866.HK）交付32.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)46.9%。鴻蒙智行2025年銷量超過(guò)理想，登頂新勢(shì)力銷冠。理想汽車從2024年的銷冠位置滑落至第五名。

　　為提振銷量，理想汽車在銷售體系上進(jìn)行了調(diào)整。

　　理想汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李想在財(cái)報(bào)會(huì)上表示，過(guò)去理想最大的問(wèn)題是用經(jīng)銷商的方式管理直營(yíng)體系，2025年第三季度以來(lái)，公司一直在思考如何管理好門店。

　　今年3月，理想汽車推出門店合伙人計(jì)劃， 下放經(jīng)營(yíng)決策權(quán) 并引入 利潤(rùn)分成，對(duì)銷售激勵(lì)體系做出調(diào)整，希望培養(yǎng)出年入百萬(wàn)的店長(zhǎng)，使產(chǎn)品銷量能夠繼續(xù)保持在高端車第一梯隊(duì)。

　　針對(duì)市場(chǎng)上“理想關(guān)閉100家門店”的傳言，理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼總裁馬東輝予以否認(rèn)，他表示，理想確實(shí)對(duì)流量不佳的門店進(jìn)行了正常優(yōu)化，但總體門店數(shù)量今年還會(huì)增加，選址偏向頭部商場(chǎng)和優(yōu)質(zhì)汽車城。后續(xù)伴隨純電產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)，計(jì)劃增加門店數(shù)量。

　　百萬(wàn)目標(biāo)下的攻防戰(zhàn)

　　除了銷售體系調(diào)整之外，理想汽車的組織架構(gòu)也經(jīng)歷了一次重大變革。

　　2025年11月，李想宣布終結(jié)過(guò)去三年的職業(yè)經(jīng)理人管理模式，回歸創(chuàng)業(yè)公司模式。

　　隨之而來(lái)的是一輪人事調(diào)整。從2025年8月至今，理想汽車已有多位核心高管離職，涵蓋智駕、產(chǎn)品、芯片、供應(yīng)鏈等技術(shù)核心崗位，其中包括此前引入的華為系高管鄒良軍、李文智。

　　同時(shí)，理想汽車于2026年開年重新梳理產(chǎn)品線組織架構(gòu)，將此前按價(jià)格區(qū)間構(gòu)建的三條產(chǎn)品線調(diào)整為兩條。馬東輝表示，2026年理想L系列產(chǎn)品將回歸精簡(jiǎn)SKU模式，兼顧市場(chǎng)覆蓋和供應(yīng)鏈效率。

　　在組織與銷售體系調(diào)整的同時(shí)，理想汽車對(duì)近期的市場(chǎng)表現(xiàn)給出了謹(jǐn)慎預(yù)期。

　　財(cái)報(bào)顯示，公司預(yù)計(jì)2026年第一季度車輛交付量為8.5萬(wàn)至9萬(wàn)輛，較2024年同期下滑3.1%至8.5%；對(duì)應(yīng)總收入約為204億至216億元，同比減少16.7%至21.3%。

　　結(jié)合已公布的月度數(shù)據(jù)來(lái)看，今年1月和2月理想汽車分別交付2.76萬(wàn)輛和2.64萬(wàn)輛。這意味著在3月份，公司需要交付約3.1萬(wàn)至3.6萬(wàn)輛才能踩住季度指引的上限。

　　2026年全年，理想汽車設(shè)定了100萬(wàn)輛的銷量目標(biāo)，需同比增長(zhǎng)約146%。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，李想表示，“經(jīng)過(guò)2025年的主動(dòng)戰(zhàn)略調(diào)整，四季度以來(lái)我們?cè)诮M織效率、供應(yīng)能力和銷售體系方面開始看到積極變化，包括門店效率提升、理想i6產(chǎn)能問(wèn)題緩解、以及理想i8銷量回升�！�

　　產(chǎn)能方面，理想汽車常州工廠和北京工廠目前總產(chǎn)能約為70萬(wàn)輛/年。為實(shí)現(xiàn)2026年百萬(wàn)輛目標(biāo)，公司需進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)或通過(guò)代工解決。財(cái)報(bào)會(huì)上，管理層未透露代工合作的最新進(jìn)展。

　　關(guān)于未來(lái)的產(chǎn)品規(guī)劃，理想采取增程與純電雙線并進(jìn)的策略。

　　增程系列將聚焦高端家庭用戶需求，推出全新一代理想L9，該車型將于二季度上市，覆蓋60萬(wàn)元以內(nèi)市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，重振理想L系列是理想2026年破局的關(guān)鍵，理想L9自2022年上市已超過(guò)3年，亟待大的升級(jí)換代提升產(chǎn)品力。

　　而在純電系列方面，理想i6產(chǎn)能瓶頸已突破。財(cái)報(bào)顯示，理想i6 2月受春節(jié)長(zhǎng)假影響交付1.6萬(wàn)輛，3月月產(chǎn)能將攀升至2萬(wàn)輛。截至2025年底，i6與i8累計(jì)訂單已突破10萬(wàn)輛。i6定位20-30萬(wàn)元市場(chǎng)，將與特斯拉Model Y、小鵬G6、小米SUV等車型展開競(jìng)爭(zhēng)。