揚(yáng)子晚報網(wǎng)3月18日訊（記者 范曉林 薄云峰）在經(jīng)歷過2025年IPO全球奪冠的高光時刻后，香港資本市場在2026年步入“解禁潮”。
數(shù)據(jù)顯示，2026年港股待解禁限售股市值合計(jì)約1.7萬億港元，較2025年全年0.6萬億港元的解禁規(guī)模大幅增長近三倍，創(chuàng)下近年來年度解禁峰值。這一量級相當(dāng)于港股日均成交額的六到七倍。
“解禁潮”是港股IPO爆發(fā)的滯后映射，2025年港股憑借119家新股上市、近2900億港元的募資額重回全球IPO集資榜首，同比大幅增長225.9%，大批科技制造、生物醫(yī)藥、數(shù)字經(jīng)濟(jì)（885976）領(lǐng)域的龍頭企業(yè)集中登陸主板，基石投資者、控股股東紛紛搶籌。
券商預(yù)計(jì)2026年IPO熱度延續(xù)，僅前兩個月募資規(guī)模已達(dá)892億港元，同時排隊(duì)上市企業(yè)數(shù)量已超過380家，其中逾110家為A股公司。
從板塊看，信息技術(shù)、可選消費(fèi)（883434）、醫(yī)療健康（159760）為解禁三大核心領(lǐng)域，占比超六成，疊加部分金融、資源龍頭大額解禁，成長股與權(quán)重股均面臨流通盤擴(kuò)容壓力。個股層面，多家頭部公司解禁市值超千億港元，部分企業(yè)解禁股份占總股本比例超50%，流通盤近乎翻倍。
根據(jù)港交所規(guī)則，基石投資者的鎖定期通常為6個月，而控股股東及主要股東的鎖定期多為6至12個月。這意味著，2025年上半年密集上市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，限售股將在2026年一季度至二季度集中釋放；而下半年上市的巨無霸們，則構(gòu)成了三、四季度的解禁主力。
浦銀國際研報指出，2026年全年有6個月的月度解禁規(guī)模超過1000億港元。其中，9月將成為全年的“風(fēng)暴眼”，單月解禁市值預(yù)計(jì)高達(dá)5309億港元，占全年總量的32.6%。這一單月規(guī)模甚至超過了2025年大半個月的IPO募資總和。如此密集的籌碼釋放，在港股歷史上極為罕見。
上半年解禁壓力同樣不低，3-4月迎來信息技術(shù)、生物醫(yī)藥板塊密集解禁，單月規(guī)模均超千億港元，與下半年9月高峰形成雙峰承壓。
解禁主體以IPO前投資者、基石投資者、控股股東為主。其中，基石投資者6個月鎖定期集中到期，構(gòu)成短期拋壓主力；控股股東與Pre-IPO投資者持股成本更低，解禁后減持意愿更具不確定性。
盡管地緣因素?cái)_動制約了港股的整體風(fēng)險偏好，但從市場表現(xiàn)上來看，港股依然仍具有韌性。
港股當(dāng)前日均成交額維持在兩千億港元級別，1.7萬億港元的解禁規(guī)模，相當(dāng)于全年需要承接近10個交易日的成交額總量。在全球流動性收緊、外資波動加大、南向資金流入趨緩的背景下，市場承接能力面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，部分小盤股、低流動性個股或因拋壓出現(xiàn)持續(xù)回調(diào)。
但解禁并不等同于必然減持，市場沖擊將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)因基本面穩(wěn)健、機(jī)構(gòu)持倉集中，股東減持意愿較弱，甚至可能因流通盤擴(kuò)大提升指數(shù)權(quán)重，吸引被動資金配置；而基本面一般、估值偏高、股東結(jié)構(gòu)分散的公司，更易遭遇集中拋售。
