2025年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）（NYSE：MNSO；HKEX：9896）向市場交出了一份營收與規(guī)模雙增的答卷。集團總營收首次突破200億元大關(guān)，達到214.4億元，同比增長26.2%。
分地區(qū)來看，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）集團已形成中國與海外市場“雙引擎”格局。2025年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）品牌（MINISO）中國內(nèi)地營收同比增長16.8%至108.9億元；海外市場營收同比增長29.3%至86.3億元。
盈利能力方面，集團整體毛利潤同比增長26.3%至96.5億元；毛利率同比增長0.1個百分點至45.0%；經(jīng)調(diào)整凈利潤29.0億元，同比增長6.5%；經(jīng)調(diào)整凈利率達13.5%。
在3月31日的電話會上，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）首席財務(wù)官張靖京表示：“2021年~2025年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）集團的收入復合增長率達21%，經(jīng)調(diào)整凈利潤復合增長率達44%。展望2026年，預(yù)計集團收入增長高雙位數(shù)，全年凈增門店510~550家。預(yù)計經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤和凈利潤同比2025年加速增長。2026年第一季度，預(yù)計收入增長不低于25%，中國區(qū)同店保持高單位數(shù)增長，北美同店保持中雙位數(shù)到高雙位數(shù)快速增長?！?/p>
整體來看，2025年的業(yè)績表現(xiàn)印證了名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已取得階段性成效。關(guān)于財報中出現(xiàn)的利潤波動，主要系非核心經(jīng)營性的會計處理事項所致，包括永輝股權(quán)投資按權(quán)益法入表、TOP TOY戰(zhàn)略融資及股權(quán)激勵相關(guān)費用、可轉(zhuǎn)債相關(guān)費用等。剔除相關(guān)影響后，公司核心經(jīng)營指標仍展現(xiàn)出較強韌性。
名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）集團宣派2025年末期股息；2025年向股東返還19.1億元。
在全球門店超8400家的起點上，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）正經(jīng)歷一場深刻的蛻變：它正從過去的平價雜貨店的印象，轉(zhuǎn)向以IP運營為核心的全球零售巨頭。這一轉(zhuǎn)變的背后，是其“國際IP+自有IP”雙輪驅(qū)動的生態(tài)布局，以及以大店為載體的沉浸式消費（883434）場景革命。
從跑馬圈地到開心目的地，名創(chuàng)優(yōu)品的大店答卷
主品牌名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）已經(jīng)站穩(wěn)全球零售消費（883434）高地。
從門店數(shù)量來看，截至2025年12月31日，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）品牌全球門店數(shù)量達8151家，其中中國內(nèi)地門店達4568家，海外市場門店3583家，分別占比品牌總門店數(shù)的56%和44%。品牌在海外的渠道勢能仍在進一步擴張，2025年門店凈增長465家，遠高于名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）門店在中國內(nèi)地的凈增長數(shù)量。
相較于單純的渠道擴容，經(jīng)營效率的提升是名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）當下的核心發(fā)力點。
面對全球消費（883434）市場變革，布局高效率、高盈利的大店，成為名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）應(yīng)對當下市場變化的關(guān)鍵舉措。名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）創(chuàng)始人葉國富在電話交流會上直言：“現(xiàn)在大家不缺商品，缺的是好去處、好體驗?！?/p>
回顧公司過往發(fā)展歷程，葉國富認為，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）清晰的走過了兩大戰(zhàn)略階段：第一階段是跑馬圈地，完成全球渠道鋪墊；第二階段是IP戰(zhàn)略升級，“我們都取得了階段性成功。”
2024年，葉國富正式提出要讓MINISO成為全球消費（883434）者開心（KXIN）的目的地的目標。同年10月，MINISO LAND全球壹號店就在上海落地。不到兩年時間，這一“樂園系”門店模型已經(jīng)在全球市場批量復制。截至2025年底，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）“樂園系”門店在中國內(nèi)地達26家。
葉國富強調(diào)：“如今，以MINISO LAND為核心的樂園化升級，并非簡單的門店擴容，而是整合了前兩個階段核心能力。以更大的空間承載更豐富的IP品類，用沉浸式場景激發(fā)消費（883434）者情感共鳴，用持續(xù)迭代IP拉動復購。這是名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）從賣產(chǎn)品向賣體驗、從流量生意向粉絲生意的根本性跨越?！?/p>
在部分渠道“騰籠換鳥”、推進大店升級的同時，其他非大店店型的經(jīng)營也在持續(xù)優(yōu)化。2025年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）中國內(nèi)地門店GMV突破163億元，客單價從上年的38.1元提升至39.8元，平均售價從14.3元提升至15.1元，同店GMV增長率增加中個位數(shù)，單店盈利能力穩(wěn)步提升。
值得關(guān)注的是，不僅僅是中國國內(nèi)門店，海外市場亦在提質(zhì)增效。
其中，北美市場的運營質(zhì)量升級被集團管理層反復提及。
過去一年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）在北美市場聚焦核心區(qū)域、推行集群開店模式，大幅提升了物流效率，優(yōu)化了倉儲費用率；同時，通過團隊優(yōu)化，美國員工穩(wěn)定性提升、人效提高，人工成本占比下降，實現(xiàn)了人力成本與運營效率的雙重優(yōu)化。
葉國富尤其點名了北美市場PLAZA門店模型的成果，“2025年全年開出48家PLAZA門店，這類門店的連帶率和客單價均表現(xiàn)突出，日均銷售額顯著優(yōu)于同期購物中心門店，為我們開辟了更靈活、盈利能力更強的開店新路徑?！?/p>
在用戶端，北美市場表現(xiàn)同樣亮眼。2025年美國市場會員同比增長150%，銷售占比首次突破50%。這一系列數(shù)據(jù)都標志著美國市場已從投入期邁向高質(zhì)量增長期，成為集團全球化最穩(wěn)健、最強勁的增長引擎之一，
這也帶動了整體海外市場的表現(xiàn)。財報顯示，2025年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）海外市場總GMV從2024年的140億元提升至2025年的168億元。在北美洲，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）總GMV從21億元提升至35億元，同店GMV增長率增加中個位數(shù)。
對于市場關(guān)心的東南亞市場，張靖京亦表示，“2025年東南亞市場的壓力已經(jīng)見底，2026年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）將持續(xù)把中國國內(nèi)和美國市場的成功經(jīng)驗輸出到東南亞區(qū)域。我們將通過渠道、貨盤、組織和人才的全面升級，有信心在東南亞市場復制高增長邏輯?！?/p>
YOYO半年破億元，IP生意進入“雙核時代”
如果說渠道和店型是名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）擴張市場份額的利器，那么IP運營就是其零售模式的核心靈魂。名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）的IP布局，始于國際IP聯(lián)名，如今已形成“國際IP+自有IP”雙輪驅(qū)動的生態(tài)格局。
走進名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896），消費（883434）者看到的早已不是普通日用品，而是被注入精神價值的迪士尼（DIS）周邊、三麗鷗衍生品。除基礎(chǔ)的商品屬性外，其還體現(xiàn)著IP與用戶之間的情感連接。2025年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）的IP合作基本盤依然穩(wěn)固。
財報顯示，截至2025年末，公司已與超過180個全球頂級IP建立合作，涵蓋迪士尼（DIS）、三麗鷗、漫威、哈利波特等幾乎所有頭部IP矩陣。名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）也成為全球IP線下零售最重要的渠道之一。
顯然，對比生意早期“IP的搬運工”的模式，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）對IP的理解已經(jīng)大幅升級，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）與IP方的合作從授權(quán)銷售不斷深化至內(nèi)容共創(chuàng)，構(gòu)建起自身的IP護城河。
在迪士尼（DIS）《瘋狂動物城2》中，印有MINISO的廣告牌在片中存在感爆棚，線下聯(lián)名產(chǎn)品持續(xù)推新賣爆。這種合作模式意味著，作為中國零售品牌，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）已經(jīng)進化為全球知名IP的生態(tài)共建者。
名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）還在繼續(xù)搶占IP合作高地，開拓新領(lǐng)域聯(lián)名業(yè)務(wù)。
葉國富曾直言，“女星Lisa帶動了友商IP的全球銷售。所以和全球頂級藝人的合作，會放大我們后面自有IP的推廣效應(yīng)，帶來巨大的價值?！苯衲?月，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）推出同為韓國女團BLACKPINK成員的Jennie合作商品，“Jennie Ruby”聯(lián)名快閃店在上海港匯恒隆廣場，僅首日業(yè)績就突破220萬元。
在電話會議中，葉國富難掩興奮，“過去我們是和形象IP、內(nèi)容IP聯(lián)名，但是和Jennie的聯(lián)名是一個新的方式，開創(chuàng)了和全球頂級藝人的聯(lián)名。我們預(yù)計今年一季度國內(nèi)同店銷售將會有高個位數(shù)增長，2026年開了一個好頭，后面會有更多的藝人跟我們合作?！?/p>
更值得關(guān)注的是，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）的自有IP正成為市場增量的發(fā)動機。
2025年6月，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）推出的自有IP“YOYO”，一經(jīng)上市便成為現(xiàn)象級爆款。葉國富在電話會上透露，YOYO上市不到半年銷售額即突破億元。不過，YOYO的戰(zhàn)略價值遠不止于增收。它標志著名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）在IP零售場域擁有更高話語權(quán)。而自有IP一旦跑通，邊際利潤極高，且擁有完全的商業(yè)自主權(quán)，可以自主定價、自主開發(fā)衍生品、甚至反向輸出授權(quán)。
自有IP的一炮打響并非偶然，而是名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）在過去多年系統(tǒng)性布局的結(jié)果。名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）也正在加碼投入，構(gòu)建一套可持續(xù)的自有IP孵化機制。2025年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）發(fā)布“IP天才少年計劃”，以百萬至千萬元年薪面向全球招募IP創(chuàng)作人才。截至2026年3月，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）已簽約18個潮玩藝術(shù)家IP。這也意味著，YOYO的“出圈”不會是孤例，而是自有IP批量涌現(xiàn)的開端。
對于名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）的IP布局，葉國富也信心十足：“高質(zhì)量的線下場景加上頂級的IP內(nèi)容，就是撬動全球消費（883434）者、實現(xiàn)IP價值最大化的黃金組合。未來驅(qū)動業(yè)績增長的就是三點：好IP、好產(chǎn)品、好體驗?！?/p>
