2026年第一季度，盡管全球地緣政治陰霾籠罩，香港IPO市場卻實現了“開門紅”，遠超市場預期，在全球主要交易所中脫穎而出，彰顯了國際金融中心的強大韌性與吸引力。
數據顯示，一季度香港共迎來40家企業(yè)上市，上市數量同比增長250%；融資總額達1099.26億港元，較去年同期的186.69億港元增長了5.89倍，創(chuàng)下過去五年來的季度融資新高。這一融資規(guī)模也讓港交所在一季度穩(wěn)居全球新股集資額榜首。
一季度香港IPO的輝煌戰(zhàn)績，并非簡單的數量堆砌，其背后深刻的產業(yè)結構與上市模式變遷，更清晰地勾勒出香港資本市場服務國家戰(zhàn)略、驅動產業(yè)升級的新圖景。以“硬科技”為核心的產業(yè)集聚，和以“A+H”為標志的上市模式主流化，成為驅動市場的雙引擎。
硬科技是上市主力軍 “A+H”成主流
具體來看，盡管牧原股份（002714）以120.99億港元的募資額成為本季度規(guī)模最大的IPO項目，但硬科技企業(yè)仍是一季度上市的主力軍。數據顯示，在40家新上市公司中，來自半導體（881121）、硬件設備、軟件服務、電氣設備等硬科技領域的公司合計達24家，占比高達60%；其募資額接近735億港元，占總募資額的67%。人工智能（885728）、半導體（881121）、機器人等賽道成為絕對主角。
香港財政司司長陳茂波表示，來港上市企業(yè)愈來愈多屬于人工智能（885728）、半導體（881121）、生物科技等前沿產業(yè)。市場表現也印證了資金的熱情，智譜ai（886090）上市后股價一度較發(fā)行價飆升超7倍，成為現象級案例。這一趨勢絕非偶然，陳茂波分析稱，全球 在 人工智能（885728）等前沿科技競爭已進入白熱化，從技術攻關到產業(yè)鏈發(fā)展，均需龐大資金支持。香港上市平臺正通過為這些未來產業(yè)提供“暢通、穩(wěn)定、持續(xù)、高效的融資”，在 貢獻 國家科技發(fā)展與現代化產業(yè)體系建設的同時，也成功將全球資金導向這些高增長領域。
與此同時，A+H兩地上市也成為主流，香港正在扮演企業(yè)全球化的“關鍵跳板”。在40家新股中，有15家為A+H上市，占比近四成。募資額排名前十的企業(yè)中，包括牧原股份（002714）、東鵬飲料（605499）等在內的7家A股行業(yè)龍頭（883917），通過H股上市合計募資超520億港元，占總募資額近半。
“已有超100家A股企業(yè)提交了H股雙重上市申請，這是企業(yè)應對供應鏈多元化壓力的直接舉措之一?！卑灿来笾腥A區(qū)上市服務主管合伙人何兆烽表示，在地緣政治碎片化格局下，尋求全球擴張的中國企業(yè)正愈發(fā)青睞將香港作為對接國際資本的門戶。通過發(fā)行H股實現雙重上市，不僅是融資行為，更是企業(yè)構建多元化、抗風險全球供應鏈網絡的關鍵一環(huán)。
排隊赴港上市申請已超500宗
值得一提的是，二級市場充沛的流動性，是一季度 的 IPO熱潮的堅實支撐。陳茂波透露，今年以來港股市場交易活躍，今年首兩月日均成交額超過2600億港元，同比增長17%。而進入3月，市況進一步升溫，日均成交額躍升至逾3000億港元，同比增加超8%。這反映出，即便在不明朗的形勢下，香港市場依然吸引了大量資金進行資產配置。陳茂波分析認為，這不僅因為香港是資金的可靠“避風港”，更得益于內地經濟穩(wěn)定增長以及大批優(yōu)質企業(yè)來港上市，為投資者提供了豐富的機遇。
在打新收益方面，數據顯示，40只新股，高達82.5%（33只）的新股在上市首日實現正回報。同時，40只新股的算術平均首日回報率達到33.29%，這一水平不僅遠高于2025年同期的12.82%。這一數據表明一季度香港新股市場處于一個風險偏好強勁、資金承接踴躍的高熱度周期（883436），投資者對新股的認購熱情高漲。
據陳茂波透露，目前輪候來港上市的申請個案已超過500宗。陳茂波表示，一直以來，香港金融市場為國家的改革開放和經濟發(fā)展出力，正以“金融+”策略，助力國家發(fā)展新質生產力、積極貢獻國家現代化產業(yè)體系的建設。最近香港再次被確認為全球三大國際金融中心之一，評分緊貼前兩位的紐約和倫敦，說明內地經濟持續(xù)發(fā)展和國家對香港的強大支持是香港作為國際金融中心地位的最大底氣。
展望未來，充足的上市“儲備池”，有望成為香港IPO市場未來持續(xù)活躍的強大支撐。
德勤中國資本市場服務部估計，在逾500家公司申請上市的支持下，2026年全年香港將有約160只新股上市融資最少3000億元，香港IPO融資額或能在2026年穩(wěn)居全球前三名。
德勤中國華南區(qū)主管合伙人歐振興表示，地緣政治局勢影響上市窗口開放，部分發(fā)行人可能會推遲上市時間表。不過，地緣政治事件亦驅使一些投資者重新調整全球投資組合，有機會重新增加對亞洲市場的配置，香港或可受惠。同時，目前市場資金充裕，只是投資者變得更為審慎。
IPO儲備項目的推進深度和可落地性存在諸多不確定性，監(jiān)管審批速度是主要因素之一。何兆烽表示，目前企業(yè)上市需通過兩道審核關口：一是由監(jiān)管機構把控的監(jiān)管審批窗口，這是決定企業(yè)能否上市、何時上市的核心因素；二是影響發(fā)行定價和投資者認購意愿的市場窗口。雖然兩大窗口均存在實際的不確定性，但從歷史情況來看，契合國家發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)，上市進程則更容易順利推進。
“展望未來，資本正持續(xù)向規(guī)模更大、基本面穩(wěn)健、具備清晰價值創(chuàng)造路徑的發(fā)行方聚集。在當前環(huán)境下，企業(yè)能否提前做好充分準備，在市場條件契合時快速行動，成為其把握上市機遇的關鍵。”何兆烽補充道。
